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第五期：如何运用ETF实现行业轮动策略?

行业轮动策略的含义

行业轮动是利用市场结构性行情获利的一种投资交易策略，其本质是利用不同投资品种强势时间的错位，对行业品种进行切换，以达到投资收益最大化或者规避系统性风险的目的。通俗地讲，就是根据不同行业的阶段性表现差异进行轮动配置，力求能够在每个阶段抓住表现较好的行业，规避表现不佳的行业。当股票市场出现行业轮动的结构性行情时，同一时间段内不同行业之间的收益率差异可能非常大，行业轮动策略在这样的市场环境下会更加有效。

运用ETF进行行业轮动策略的优势

运用ETF做行业轮动策略有三个优势，与ETF自身操作简单、持仓透明、成本低廉的特点相关。

一是ETF操作简单，通过购买一个ETF，投资者可以轻松地获得代表该行业走势的一篮子股票，而无需单独购买该行业的多只股票，挑选个股不仅耗时耗力且效果可能并不理想。当我们判断某些行业整体存在上涨机会时，可以直接买入对应行业的ETF，这样紧密跟踪行业指数，操作简单高效，又能精准抓住行业轮动的机会。

二是ETF持仓透明，每日公布持仓，单层布局的行业清晰，投资者可以清晰地知道自己投资的是什么，相较于通过配置主动权益基金实现行业轮动策略股票基金转换货币基金，主动权益基金可能存在风格漂移的风险，其持仓数据只在季度或年度等定期报告中披露，存在滞后性。

三是成本低廉，ETF可以在交易日内的任何时间进行交易不想炒股了？教你轻松把股票基金换成货币基金，应对市场波动，而传统的主动权益基金只能在收盘时按当日的净值进行申赎。ETF整体费率较低，低成本可以增厚投资者朋友的收益率。

如何运用ETF构建行业轮动策略？

运用ETF构建行业轮动策略的核心逻辑，是通过系统化的多维度评分体系筛选行业ETF并动态调整配置组合，实现对不同市场阶段行业结构性机会的精准捕捉，进而达成策略收益与风险的优化平衡。该策略的ETF筛选可通过标准化步骤有序实施，核心在于构建从个股多维度评估到ETF综合评分的完整传导机制。

首先，需以ETF所跟踪指数的成分股为评估标的，计算其在基本面、技术面、资金流等维度的表现得分，形成对个股的全方位衡量。例如，从基本面来看，可以采用过去5年公司的分红、营收、净资产、现金流的平均值来衡量。对于某只股票，计算其分红占整个市场分红总值的百分比，作为其在分红这项上的得分，依次计算各个财务指标的得分，再取这些百分比的简单算术平均值作为该股票的最终基本面得分。

技术面维度聚焦于个股的价格运行趋势与交易特征，通过整合价格走势、成交量变化等数据，运用移动平均线（MA）、相对强弱指标（RSI）等经典技术分析工具，构建趋势判断框架。其中，短期（如20日、30日）移动平均线与中期（如60日、120日）移动平均线的位置关系可用于识别趋势方向，RSI指标则可辅助判断个股的超买超卖状态，结合成交量放大与价格突破的共振信号，综合评估个股的短期动量与中期趋势强度，形成技术面得分。

资金流维度旨在捕捉市场资金对个股的关注热度，通过跟踪大单交易净额、主力资金净流入/流出规模、北向资金持仓变动等核心指标，量化资金对个股的配置偏好。当个股出现持续的主力资金净流入、大单交易净额占比提升等信号时，表明其市场关注度与资金承接力较强，对应资金流得分较高；反之则得分较低，以此反映个股的市场交易活跃度与资金共识程度。

在完成个股多维度评分后，需根据不同市场环境下的投资逻辑设定各维度权重（如震荡市可提高基本面权重，趋势市可提升技术面与资金流权重），通过加权计算得出个股的综合得分。随后，以ETF跟踪指数的成分股权重为依据，对成分股的综合得分进行加权汇总，最终得到该ETF的整体综合得分，实现从个股评估到ETF整体价值判断的转化。

宣传推介材料风险揭示书如下

尊敬的投资者：

投资有风险，投资需谨慎。公开募集证券投资基金（以下简称“基金”）是一种长期投资工具，其主要功能是分散投资，降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄等能够提供固定收益预期的金融工具，当您购买基金产品时，既可能按持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。

您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和本风险揭示书，充分认识本基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑本基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。根据有关法律法规，基金管理人鹏华基金管理有限公司和本基金相关销售机构做出如下风险揭示：一、依据投资对象的不同,基金分为股票基金、混合基金、债券基金、货币市场基金、基金中基金、商品基金等不同类型，您投资不同类型的基金将获得不同的收益预期，也将承担的风险也越大。二、基金在投资运作过程中可能面临各种风险，既包括市场风险，也包括基金自身的管理风险、技术风险和合规风险等。巨额赎回风险是开放式基金所特有的一种风险，即当单个开放日基金的净赎回申请超过基金总份额的一定比例（开放式基金为百分之十，定期开放基金为百分之二十，中国证监会规定的特殊产品除外）时，您将可能无法及时赎回申请的全部基金份额，或您赎回的款项可能延缓支付。三、您应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。四、特殊类型产品风险揭示：1. 如果您购买的产品为养老目标基金，产品“养老”的名称不代表收益保障或其他任何形式的收益承诺，产品不保本，可能发生亏损。请您仔细阅读专门风险揭示书，确认了解产品特征。2. 如果您购买的产品为货币市场基金不想炒股了？教你轻松把股票基金换成货币基金，应对市场波动，购买货币市场基金并不等于将资金作为存款存放在银行或者存款类金融机构，基金管理人不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。请您仔细阅读基金招募说明书“风险揭示”章节，确认了解货币市场基金的特定风险。3. 如果您购买的产品为基金中基金，产品主要投资公开募集证券投资基金，具有与标的基金相似的风险收益特征，如果产品采用绝对收益策略且采用绝对收益的业绩比较基准，基金的业绩比较基准是基金投资力争实现的收益目标，并不代表基金一定实现该业绩比较基准收益。请您仔细阅读专门风险揭示书，确认了解产品特征。4. 如果您购买的产品为管理人中管理基金股票基金转换货币基金，基金管理人将基金资产划分为两个及以上资产单元，委托两个及以上第三方资产管理机构担任投资顾问，为特定资产单元提供投资建议,则投资该产品需承担委托投资顾问方式带来的特定风险，例如投资顾问不按照约定提供投资建议的风险，投资顾问不再符合聘请条件需要变更的风险等。请您仔细阅读专门风险揭示书，确认了解产品特征。5. 如果您购买的产品为指数型基金，产品被动跟踪标的指数，则需承担指数化投资的特定风险，包括标的指数回报与股票市场平均回报偏离的风险、标的指数波动的风险、基金投资组合回报与标的指数回报偏离的风险、标的指数变更的风险等。如果您购买的指数基金为指数增强型基金，基金可实施指数增强投资策略，即在被动跟踪指数的基础上进行优化调整，以期获得超越指数的投资回报，但指数增强策略的实施结果仍然存在一定的不确定性，其投资收益率可能高于指数收益率但也有可能低于指数收益率。如果您购买的产品为交易型开放式指数基金，除需承担上述指数型基金的特定风险以外，还可能面临基金份额二级市场交易价格折溢价的风险、基金份额参考净值（IOPV）决策和IOPV计算错误的风险、基金退市风险，投资者申购、赎回失败风险、基金份额赎回对价的变现风险、第三方服务机构风险等。请您仔细阅读基金招募说明书“风险揭示”章节，确认了解指数化投资的特定风险。6.如果您购买的产品投资于境外证券，除了需要承担与境内证券投资基金类似的市场波动风险等一般投资风险之外，基金还面临汇率风险等境外证券市场投资所面临的特别投资风险。如果您购买的产品通过内地与香港股票互联互通机制（“港股通机制”）投资于香港市场股票，还会面临港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险，包括港股市场股价波动较大的风险（港股市场实行T+0回转交易，且对个股不设涨跌幅限制，可能加剧股价波动）、港股通机制下交易日不连贯可能带来的风险（内地开市香港休市时，港股通不能正常交易，港股不能及时卖出，可能带来一定的流动性风险）等。请您仔细阅读基金招募说明书“风险揭示”章节，确认了解投资境外证券市场投资的特定风险。7. 如果您购买的产品以定期开放方式运作，或者封闭运作一段期间后转为开放式运作，或者基金合同约定了基金份额最短持有期限，且在封闭期或最短持有期内不上市交易，则在封闭期或者最短持有期限内，您将面临因不能赎回、转换转出或卖出基金份额而出现的流动性约束。请您仔细阅读招募说明书“基金份额的申购与赎回”及“风险揭示”等章节，确认了解基金运作方式引起的流动性约束。8. 如果您购买的产品约定了基金合同自动终止条款，如连续若干个工作日出现基金份额持有人数量不满200人或者基金资产净值低于5000万元情形时，基金管理人应当终止基金合同，无需召开基金份额持有人大，您购买该基金后，可能面临基金合同自动终止风险。请您仔细阅读招募说明书“风险揭示”章节，确认了解基金合同自动终止的特定风险。9. 如果您购买的产品约定了基金暂停运作条款，即出现基金合同约定情形时，基金管理人可以决定暂停基金运作，基金暂停运作期间，经基金管理人与基金托管人协商一致，可以决定终止基金合同，报中国证监会备案并公告，无须召开基金份额持有人大会。则您购买该基金后，可能面临基金暂停运作直至基金合同终止的风险。请您仔细阅读招募说明书“基金合同的生效”与“风险揭示”章节，确认了解基金暂停运作的特定风险。10. 如果您购买的产品是发起式基金，则在基金合同生效日的三年对应日，若基金资产净值低于两亿元，基金合同将自动终止，因此，您购买该基金后，可能面临基金合同自动终止风险。发起式基金是指，基金管理人在募集基金时，使用公司股东资金、公司固有资金、公司高级管理人员或者基金经理等人员资金认购基金的金额不少于一千万元人民币，且持有期限不少于三年。请您仔细阅读招募说明书“基金合同的生效”、“风险揭示”章节，确认了解基金合同自动终止的特定风险。五、基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。本基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。基金管理人鹏华基金管理有限公司和本基金相关销售机构提醒您基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由您自行负担。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何承诺或保证。六、本基金由基金管理人依照有关法律法规及约定申请募集，并经中国证券监督管理委员会（以下简称“中国证监会”）许可注册。本基金的基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要已通过中国证监会基金电子披露网站（

）和基金管理人网站（）进行了公开披露。中国证监会对本基金的注册，并不表明其对本基金的投资价值、市场前景和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于本基金没有风险。