香港的股票如何卖空

现时《证券及期货条例》禁止任何人出售本身并无持有的

证券，除非卖方在进行交易时拥有，或有充分理由相信自己

拥有法律上的权力将证券交给买方。因此若客户本身并无证

券，但先在市场上卖空，而其当天在市场买回已沽出的证券，

虽然投资者在结算日不用交收任何证券，但因其卖出时并未

持有证券，这可能已触犯了《证券及期货条例》。一经法院

定罪，可被判最高罚款5万港元或一年监禁。

根据《证券及期货条例》联交所容许的卖空是指，卖方并

未拥有某一指定可作卖空的证券而合法地出售该证券，但卖

方须先借入证券始能出售该证券香港股票卖空指南：合法操作与风险解析，避免触犯证券及期货条例，而在卖出证券后，卖方也

须交付借来的证券或由他人代卖方借来证券，以完成交收。

卖空机制可能产生虚拟的供应和需求表象，导致市场信号

失真，从而扰乱市场的正常秩序个人投资香港股票如何操作，因此香港交易所对卖空股

票进行严格的限制和监管。实际操作时，投资者可以在向经

纪行支付必要的费用后，通过经纪行进行股票借贷的安排，

这样可以保证在T+2日完成交收。而且，卖空交易必须在交

易所的自动对盘系统中成交。卖方在把沽空盘输入自动对盘

系统时，必须标明该盘为沽空盘，即对卖空交易的信息披露

是即时的。一般情况下，在沽空指定股票时不可以低于当时

“最高沽盘价”进行，这就是所谓的“卖空价规则”。交易所对

卖空交易的监管权力也较大，可无须事先通知就暂停某一证

券的卖空交易，随时对卖空数量定出

数量限额，可要求某一市场参与者暂时或永久停止对一只

或多只证券的卖空活动，可随时要求交易所参与者披露其本

身或为其客户所持指定证券的卖空净头寸。当然，并不是所

有的上市股票都可以卖空，香港交易所对于可作卖空的指定

股票按一定标准每季作调整香港股票卖空指南：合法操作与风险解析，避免触犯证券及期货条例，投资者可以查阅香港交易所网

站《可进行卖空的指定证券名单》。

香港市场除了股票卖空外个人投资香港股票如何操作，还有指定指数套利卖空、股票

期货对冲卖空、衍生权证对冲卖空和期权对冲卖空等其它卖

空形式，不过，这些与股票卖空监管有所不同。